Tasa interna de retorno

Corresponde a aquella tasa descuento que hace que el VAN del proyecto sea igual a cero (0).


Donde:
Fj = Flujo Neto en el Período j
Io = Inversión en el Período 0
n = Horizonte de Evaluación

• Ventajas:
1. Puede calcularse utilizando únicamente los datos correspondientes al proyecto.
2. No requiere información sobre el costo de oportunidad del capital, coeficiente que es de suma importancia en el cálculo del VAN.

• Desventajas:

1. Requiere finalmente ser comparada con un costo de oportunidad de capital para determinar la decisión sobre la conveniencia del proyecto.

2. Se aceptará un proyecto en el cual la tasa de interna de retorno, es mayor que la tasa de descuento del inversionista (tasa pertinente de interés).

3. El criterio de la TIR no es confiable para comparar proyectos.

4. Sólo nos dice si un proyecto es mejor que la rentabilidad alternativa.

• La TIR corresponde a la solución de un polinomio.
• El número de raíces distintas depende del grado del polinomio y de los cambios de signo (discriminante).
• Sólo interesan las raíces reales positivas distintas.
• Cuando hay más de una solución, la TIR se vuelve ambigua.
• En el gráfico: En las cercanías de 0,1% y 0,5% el comportamiento es normal.
• En el gráfico: En las cercanías de 0,3% el comportamiento es ambiguo, cuando la tasa de descuento aumenta, el VAN aumenta.

• Observaciones:

a. La TIR no representa la rentabilidad del Proyecto.

b. Los flujos se re - invierten a la tasa de descuento TIR. Esto distorsiona la medición de la rentabilidad.

c. Los flujos no pueden rendir la TIR, sólo rinden la tasa de descuento alternativa del inversionista.

d. Se calcula la TIR entre la inversiones, valoradas en tiempo presente (con la tasa del inversionista) y los flujos positivos, valorados a tiempo futuro (con la tasa del inversionista).

e. Con esto se evita la re - inversión a una tasa TIR distinta de la tasa de descuento del inversionista.

Autor: Álvaro García

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