Sistema dupont
Indice
Concepto
Variables
Calculo del índice DUPONT
Concepto
El sistema DUPONT es una de las razones financieras de rentabilidad más importantes en el análisis del desempeño económico y operativo de una empresa.
El sistema DUPONT integra o combina los principales indicadores financieros con el fin de determinar la eficiencia con que la empresa esta utilizando sus activos, su capital de trabajo y el multiplicador de capital (Apalancamiento financiero).
En principio, el sistema DUPONT reúne el margen neto de utilidades, la rotación de los activos totales de la empresa y de su apalancamiento financiero.
Estas tres variables son las responsables del crecimiento económico de una empresa, la cual obtiene sus recursos o bien de un buen margen de utilidad en las ventas, o de un uso eficiente de sus activos fijos lo que supone una buena rotación de estos, lo mismo que la efecto sobre la rentabilidad que tienen los costos financieros por el uso de capital financiado para desarrollar sus operaciones.
Partiendo de la premisa que la rentabilidad de la empresa depende de dos factores como lo es el margen de utilidad en ventas, la rotación de los activos y del apalancamiento financiero, se puede entender que el sistema DUPONT lo que hace es identificar la forma como la empresa esta obteniendo su rentabilidad, lo cual le permite identificar sus puntos fuertes o débiles.
Para entender mejor el sistema DUPONT primero miremos el porque utiliza estas dos variables:
1. Margen de utilidad en ventas. Existen productos que no tienen una alta rotación, que solo se venden uno a la semana o incluso al mes. Las empresas que venden este tipo de productos dependen en buena parte del margen de utilidad que les queda por cada venta. Manejando un buen margen de utilidad les permite ser rentables sin vender una gran cantidad de unidades.
Las empresas que utilizan este sistema, aunque pueden tener una buena rentabilidad, no están utilizando eficientemente sus activos ni capital de trabajo, puesto que deben tener un capital inmovilizado por un mayor tiempo.
2. Uso eficiente de sus activos fijos. Caso contrario al anterior se da cuando una empresa tiene un margen menor en la utilidad sobre el precio de venta, pero que es compensado por la alta rotación de sus productos (Uso eficiente de sus activos). Un producto que solo tenga una utilidad 5% pero que tenga una rotación diaria, es mucho mas rentable que un producto que tiene un margen de utilidad del 20% pero que su rotación es de una semana o mas.
En un ejemplo practico y suponiendo la reinmersión de las utilidades, el producto con una margen del 5% pero que tiene una rotación diaria, en una semana (5 días) su rentabilidad será del 27,63%, (25% si no se reinvierten las utilidades), mientras que un producto que tiene un margen de utilidad del 20% pero con rotación semanal, en una semana su rentabilidad solo será del 20%.
Lo anterior significa que no siempre la rentabilidad esta en vender a mayor precio sino en vender una mayor cantidad a un menor precio.
3. Multiplicador del capital. Corresponde al también denominado aplacamiento financiero que consiste en la posibilidad que se tiene de financiar inversiones sin necesidad de contar con recursos propios.
Para poder operar, la empresa requiere de unos activos, los cuales solo pueden ser financiados de dos formas; en primer lugar por aportes de los socios (Patrimonio) y en segundo lugar créditos con terceros (Pasivo).
Así las cosas, entre mayor sea capital financiado, mayores serán los costos financieros por este capital, lo que afecta directamente la rentabilidad generada por los activos.
Es por eso que el sistema DUPONT incluye el apalancamiento financiero (Multiplicador del capital) para determinar le rentabilidad de la empresa, puesto que todo activo financiado con pasivos supone un costo financiero que afecta directamente la rentabilidad generada por el margen de utilidad en ventas y/o por la eficiencia en la operación de los activos, las otras dos variables consideradas por el sistema DUPONT.
De poco sirve que el margen de utilidad sea alto o que los activos se operen eficientemente si se tienen que pagar unos costos financieros elevados que terminan absorbiendo la rentabilidad obtenida por los activos.
Por otra parte, la financiación de activos con pasivos tiene implícito un riesgo financiero al no tenerse la certeza de si la rentabilidad de los activos puede llegar a cubrir los costos financieros de su financiación.
Calculo del índice DUPONT
Teniendo claro ya el significado de las dos variables utilizadas por el sistema DUPONT, miremos ahora como es su cálculo en su forma más sencilla.
Sistema DUPONT =
(Utilidad neta/ventas)*(ventas/activo total)*(Multiplicador del capital)
Como se puede ver el primer factor corresponde a la primera variable (Margen de utilidad en ventas), el segundo factor corresponde a la rotación de activos totales (eficiencia en la operación de los activos) y el tercer factor corresponde al apalancamiento financiero.
Suponiendo la siguiente información financiera tendríamos:
Activos 100.000.000
Pasivos 30.000.000
Patrimonio 70.000.000
Ventas 300.000.000
Costos de venta 200.000.000
Gastos 60.000.000
Utilidad 40.000.000
Aplicando la formula nos queda
1. (Utilidad neta/Ventas).
40.000.000/300.000.000 = 13.3333
2. (Ventas/Activo fijo total)
300.000.000/100.000.000 = 3
3. (Multiplicador del capital = Apalancamiento financiero = Activos/Patrimonio)
100.000.000/70.000.000 = 1.43
Donde
13.3333 * 3 * 1.43 = 57,14.
Según la información financiera trabajada, el índice DUPONT nos da una rentabilidad del 57%, de donde se puede concluir que el rendimiento mas importante fue debido a la eficiencia en la operación de activos, tal como se puede ver en el calculo independiente del segundo factor de la formula DUPONT.
ESTA BUENO EL DUPONT PERO NECESITO DE UNA EMPRESA DE SERVICIOS
me gusto su opinion y me ayudo a hacer mi trabajo
una consulta esas tres variables se puede decir que son las tres areas que se combinan en la formula dupont modificada?
Buen día,
Tengo una duda: El primer párrafo de Multiplicador del capital dice:”Corresponde al también denominado aplacamiento financiero que consiste en la posibilidad que se tiene de financiar inversiones sin necesidad de contar con recursos propios”
¿No será mas bien sin necesidad de contar con recursos externos, para evitar costos financieros?
Gracias.
no, el apalancamiento financiero te permite realizar inversiones aún cuando el inversor no tiene suficientes fondos.
una consulta, que significa DUPONT es sabido que es un indice pero por que lleva ese nombre
Lleva ese nombre por la empresa que lo creó
excelente la explicacion…. bien entendible
buenisima la informacion
tengo problemas al realizar el análisis a los resultados ya obtenidos, porfa quien me ayuda a interpretar bien los resultados y ver que decisiones se pueden tomar… GRACIAS.
LA EXPLICACION ESTA MUY BUENA Y ME AYUDO A RESOLVER LOS PROBLEMAS QUE TENIA GRACIAS POR LA INFORMACION ZAAAAAAAAAA
Muchísimas gracias! Tengo examen de finanzas y lo había perdido. Con este excelente escrito pude entender de forma concreta el sistema y a su vez maté dos pájaros de un tiro pues necesitaba saber los componentes del ROE y qué representaban cada uno.
Felicitaciones y muchas gracias nuevamente.
Lucas
Muy buenas las explicaciones…Gracias!!
me gustaria queme comentara acerca del Sistema Du pont modificado, gracias.
si no estoy mal necesita otro indicador.
Una pregunta que considero intesante es: El autor dice que el segundo ítem es “bueno”. ¿A partir de que cifra se puede decir que Utilidad/Ventas es “bueno” o Ventas/Activos? El resultado final, 0,57 ó 57% ¿Cómo se interpreta? ¿”Cada dólar que invierto en la empresa me genera 57 centavos”?
Gracias
El articulo esta muy bueno con respecto a lo del 13.333 es que para poderlo expresar en porcentaje este 0.13333 el lo ha multiplicado por 100 que es por el 100% y da como resultado 13.333 los decimales dependera de cuantos 3 le pongan a la cantidad o cuantos tu quieras usar
muy bueno el articulo, esta muy completo muchos trabajos los he hecho gracias a Gerencie.com
Gracias
SUPERRRRRRRRRRRRRRRRR BUENO ME GUSTO
JAJAJAJAJAJA
ejecute el ejercicio en excel y lamentablemente hay un error en en la ejecucion del ejercicio… (Utilidad neta/Ventas).
40.000.000/300.000.000 = 13.3333 no es este el resultado es el siguiente 0.133333 lo cual implica que la rentabilidad no es 57% si no 0.57%… quisiera que me envien una respuesta pronto
PARA TODOS: EL AUTOR ESTÁ EN LO CORRECTO, EL RESULTADO ES CORRECTO.
Lo que ocurre según mi concepto, es que en el deber de explicar detalladamente la fórmula para hallar el indicador DUPONT, (porque es necesario conocer los 3 factores que la componen, para así determinar, como el mismo autor hizo, cuál es el que mejor desempeño tiene y mejorar los demás en las empresas), el autor no ha simplificado la misma fórmula, veámoslo matemáticamente:
La fórmula en cuestión es: (Utilneta/Ventas)*(Vtas/ActTotal)*(ActTotal/Patrim)
PASO A PASO:
1)Si simplificamos los dos primeros factores quedaría así:
(Utilneta/Ventas)*(Vtas/ActTotal)=Utilneta/ActTotal… Lo que hice fue cancelar matemáticamente el factor común “Ventas”; De hecho si buscan en otro medio, verán que algunos tratan el indicador Dupont hasta este punto, es decir, no tienen en cuenta el ultimo factor de la fórmula(ActTotal/Patrim).
2)Y si continuamos simplificando para terminar, multiplicaremos el factor faltante, por el resultado de los dos anteriores así:
(ActTotal/Patrim)*(Utilneta/ActTotal)=UtilNeta/Patrim.
3)Reemplazando los valores en la fórmula final, tendremos:
40.000.000/70.000.000 = 0.5714 * 100 = 57.14%
Como se puede observar, el resultado es igual al del autor, pero como ya dije, lo importante del indicador, no es tanto el resultado final, sino que permita a las empresas conocer los 3 factores, para determinar los q se comportan bien y los que hay que mejorar ya que existe relación directa entre los 3.
Para aquellos que tienen dudas con respecto al primer factor, (el que arroja 13.33), es porque realmente se debe expresar como número cociente y después convertir todo a porcentaje así: 0.13 * 3 * 1.43 = 0.5714 * 100 = 57.14%.
Espero haber sido de ayuda.
Juan B Zúñiga – Aprendiz SENA
En realidad lo que Juan acaba de hacer es el proceso inverso del mecanismo matemático utilizado por DuPont. Al simplificar los factores de DuPont encontramos un indice financiero llamado ROE (return on equity o retorno sobre patrimonio por su sigla en ingles).
El ROE mide la relacion entre el retorno (utilidad de la empresa) dividido por la inversion directa de los socios (patrimonio), evaluando el rendimiento de la inversion directa de la empresa (o de sus propietarios).
DuPont desarrollo su modelo para explicar que hay dos factores que afectan este rendimiento: El margen de utilidades y la rotacion de inventarios, afectado por el tercer factor que es la relacion entre lo que tiene la empresa (activos) y lo que invirtieron los dueños (patrimonio).
Equivale a decir que el resultado de un partido de futbol puede ser debido a una buena ofensiva (ventas), un excelente mediocampo (rotacion de inventarios) y una magnifica defensa (factor multiplicador). Entender cual de ellos nos permitió el triunfo es clave para continuar obteniendo buenos resultados y concentrar los esfuerzos de la empresa en mantener los aspectos que si estan funcionando y ajustar aquellos que no estan tan buenos para asegurar mejores resultados en el futuro.
El autor utilizó 13.33% (equivalente matematicamente a .1333) de manera que el resultado final estuviese en porcentaje. Si utilizamos directamente .1333, el resultado final será tambien un decimal en lugar de un porcentaje, por lo que es correcto que mencione que en el ejemplo el factor más importante es el de manejo de inventarios (3) que es el que mejor esá en la empresa, mientras que el factor de apalancamiento es regular (1.43) y el margen de utilidades es reducido (.1333) y el más bajo de todos (normalmente asi sucede).
Con esta información diferenciando los factores, la empresa podrá analizar sus decisiones respecto a si le conviene incrementar sus ventas reduciendo un poco el precio, o al reves, si puede encarar una reducción de la rotación de inventario pero incrementando el margen de utilidad.
En cualquiera de los casos hay factores adicionales a considerar, pero este es un excelente punto de partida para analizar cual es la principal fuente de rentabilidad de la empresa y dónde tenemos mejor márgen para crecer o menor margen de error, dependiendo de la situación de la empresa.
Una aclaracion, Al simplificar los factores de Dupont encontramos un indice financiero llamado
ROA (retorno sobre los activos).
(Utilneta/Ventas)*(Vtas/ActTotal)=Utilneta/ActTotal
Simplificando nos arroja el ROA que es igual a Utilneta/ActTotal
El sistema dupont lo que pretende es determinar la eficiencia con que la empresa esta utilizando
sus activos, capital de trabajo.
SI TE SIRVE., EL ROA LO VEO COMO UN INDICADOR QUE NOS PERMITE MEDIR LA PARTICIPACION DE LOS ACTIVOS EN LA UTILIDAD DE OPERACIONES. Y SEGUN EL PORCENTAJE QUE SEA, DIREMOS QUE LA ALTA GERENCIA HA UTILIZADO EN FORMA OPTIMA O NO LOS RECURSOS DE LA ORGANIZACION.
SI TIENES TODA LA RAZON YO ESTOY VIENDO ESE TEMA PERO LLEGAMOS HASTA LAS VSENTSD NETAS/ ACTIVO TOTAL PERO TODAIA NO HE VISTO ESE MULTIPLICADOR IGUAL ME PARECE INTERESANTE LO QUE DICE MUCHAS GRACIAS POR AYUDAR A LA AMPLIACION DE LA APLICACION DE LA FORMULA PASO A PASO GRACIAS
LO VEO EL MULTIPLICADOR QUE REPRESENTA EL INCREMENTO QUE HA SUFRIDO EL ACTIVO TOTAL O LA INVERSION DE LOS ACCIONISTA, EN RAZON DEL PATRIMONIO DE LA SOCIEDAD. ES UN FACTOR DE CRECIMIENTO, PORQUE PUEDA DARSE QUE AUMENTEN EL CAPITAL CON APORTACIONES O LLAMAMIENTOS DE CAPITAL, DUPONT NO LO DEJA PASAR ESTE ASPECTO.
nena y ahi no se hace luego 40000000/30000000= 0.13×100=13.3333333
Me gustaria obtener informacion sobre el tema de MULTIPLICADOR DEL CAPITAL.
He seguido el ejercicio expuesto en su excelente explicacion sobre este modelo financiero. En la conclusion final del ejercicio tal vez usted cometió un error o yo no entiendo claramente los resultados. La duda que tengo es: usted concluye que el rendimiento mas importante fue el de la eficiente operacion de activos que tiene resultado 3, sin embargo noto que el resultado del margen de utilidad en ventas es de 13,33. Porcentaje mayor al anterior. Hay un error en la interpretacion? o como debo leerlo?
Gracias
es q en realida es 13.3333 % es decir q el cociente realmente da 0.13, site fijas 40 es mucho mas pequenho que 13, por tanto el cociente tiene q ser menor a uno, pero el indicador se da en porcentaje
JDNA
Ing.Industrial
Uniandes-Colombia