¿Cotizar más a pensión es una buena inversión?

Para quien está cerca de pensionarse en Colpensiones, aumentar el salario sobre el que cotiza durante los últimos años puede ser una de las inversiones más rentables a su alcance. La razón es que, en el régimen de prima media, la pensión se liquida sobre el promedio de lo cotizado en los últimos diez años, según el artículo 21 de la ley 100 de 1993, y queda protegida contra la inflación de por vida. Los ejemplos de este artículo muestran rentabilidades reales de entre el 13% y el 18% anual, aunque dependen de cuántos años se reciba la pensión. ¿Cómo se calcula y qué riesgos tiene?

Por qué cotizar más puede ser una inversión.

En el régimen de prima media que administra Colpensiones, la pensión no depende de lo que se haya ahorrado, sino de una fórmula. El artículo 21 de la ley 100 de 1993 dispone que el ingreso base de liquidación, o IBL, es el promedio de los salarios sobre los que se cotizó durante los diez años anteriores al reconocimiento de la pensión.

Eso significa que quien aumenta el salario sobre el que cotiza durante sus últimos años eleva su IBL y, con él, su pensión, sin necesidad de haber cotizado sobre salarios altos durante toda su vida laboral.

Como la pensión se paga de por vida y se reajusta cada año con el IPC, lo que se cotiza de más funciona como una inversión que paga una renta vitalicia protegida contra la inflación. La pregunta es cuánto rinde esa inversión.

Cómo se mide la rentabilidad de cotizar más.

Para medirla correctamente hay que comparar dos escenarios: seguir cotizando sobre el salario actual o cotizar sobre uno mayor. La diferencia en lo que se paga es la inversión adicional; la diferencia en la mesada, el ingreso adicional.

Pero no basta con dividir el ingreso adicional entre la inversión. Las cotizaciones se pagan durante varios años antes de la pensión, y la pensión se recibe durante muchos años después. Hay que tener en cuenta cuándo se paga y cuándo se recibe cada peso, es decir, calcular la tasa interna de retorno.

Como la mesada se reajusta con el IPC, si los valores se toman en pesos de hoy, la tasa que resulta es una rentabilidad real, es decir, por encima de la inflación. Su método de cálculo lo explicamos en el artículo sobre la tasa interna de retorno.

Primer ejemplo: faltan 57 meses para pensionarse.

Supongamos un afiliado con 1.058 semanas cotizadas, al que le faltan 242 semanas, unos 57 meses, para completar las 1.300. Su IBL actual es de $3.575.000.

Cotizar sobre $7.000.000 le cuesta $59.620.000 más y le aumenta la mesada en $930.000. Suponiendo 13 mesadas al año, que la pensión se reciba durante 20 años y que los valores estén en pesos de hoy, la tasa interna de retorno de esa inversión adicional es de cerca del 14,5% real anual. Si se descuenta el aporte a salud que se hace sobre la mesada, baja a cerca del 12,8%.

Segundo ejemplo: faltan 40 meses.

Supongamos ahora un afiliado con 1.131 semanas y un IBL de $3.852.000, al que le faltan 40 meses:

La inversión adicional es de $38.681.000 y el ingreso adicional, de $675.000 mensuales. Con los mismos supuestos, la rentabilidad real es de cerca del 17,8% anual, o del 15,8% después del aporte a salud.

La rentabilidad es mayor en el segundo caso porque la inversión se hace en menos tiempo y la pensión empieza antes. Por eso, en general, cuanto más cerca se está de pensionarse, más rinde aumentar la cotización.

De qué depende la rentabilidad.

Estas cifras son muy altas si se comparan con otras inversiones: un inmueble arrendado suele rentar entre el 4% y el 6% real, y un CDT, poco más que la inflación. Pero dependen de supuestos que conviene conocer.

Los años que se recibirá la pensión. Es el factor más importante e incierto. Quien vive más años recibe más mesadas, y la inversión rinde más. En caso de fallecimiento, la pensión puede continuar como pensión de sobrevivientes para los beneficiarios que cumplan los requisitos.

Las semanas que ya se tienen. Con más semanas por encima del mínimo, el porcentaje de la pensión sobre el IBL es mayor, lo que cambia el resultado.

Los descuentos de la mesada. Sobre la pensión se descuenta el aporte a salud, lo que reduce el ingreso neto.

La posibilidad de cotizar más. Un trabajador dependiente cotiza sobre su salario real, y no puede elegir una base mayor. Esta estrategia está al alcance, sobre todo, de los independientes, que pueden cotizar sobre un ingreso mayor dentro de los límites legales.

Por eso cada caso debe calcularse con las cifras propias. Los ejemplos de este artículo son ilustrativos y no reemplazan una proyección con la historia laboral del afiliado.

Los beneficios tributarios.

Las cotizaciones obligatorias a pensión son ingreso no constitutivo de renta, según el artículo 55 del E.T., de modo que cotizar más reduce la base del impuesto de renta de quien declara.

Y la pensión está exenta del impuesto de renta hasta 1.000 UVT mensuales, según el numeral 5 del artículo 206 del E.T. En la mayoría de los casos, la mesada no paga impuesto, lo que aumenta la rentabilidad frente a otras inversiones cuyos rendimientos sí tributan.

Los riesgos de invertir en la pensión.

Como toda inversión, cotizar más a pensión tiene riesgos.

• La liquidez. El dinero cotizado no se puede retirar ni usar en una emergencia: se convierte en pensión o, si no se completan los requisitos, en una indemnización sustitutiva, que es mucho menos rentable. Quien no esté seguro de completar las semanas no debería usar esta estrategia.
• Los cambios legales. Las reglas de cálculo de la pensión pueden cambiar. La ley 2381 de 2024, conocida como reforma pensional, fue declarada en su mayor parte ajustada a la Constitución y sus disposiciones principales empezarán a regir el 1 de abril de 2027. Quienes a esa fecha tengan al menos 750 semanas, en el caso de las mujeres, o 900, en el de los hombres, seguirán cubiertos por las reglas de la ley 100 de 1993; los demás pasarán al nuevo sistema de pilares.
• La inflación y la solvencia del sistema. La pensión se reajusta con el IPC, lo que la protege de la inflación, y el Estado garantiza el pago de las pensiones del régimen de prima media. Aun así, existe el riesgo de cambios en las reglas del sistema a largo plazo.
• Los costos de salud. Una pensión más alta implica un aporte a salud mayor, y cotizar sobre un ingreso mayor puede aumentar el valor de las cuotas moderadoras y los copagos mientras se cotiza.

Para hacer una evaluación adecuada a su situación particular, puede hacer uso de la proyección pensional, un servicio de Gerencie.com.

Cuándo conviene cotizar más.

De acuerdo con nuestro criterio, aumentar la cotización tiene sentido cuando se cumplen estas condiciones:

• El afiliado está en el régimen de prima media y sus reglas le aplicarán al pensionarse.
• Le faltan pocos años para pensionarse, idealmente menos de diez, que es el periodo del IBL.
• Tiene la certeza razonable de completar las semanas exigidas.
• Dispone de recursos que no necesitará en el corto plazo.
• Puede legalmente cotizar sobre un ingreso mayor, como ocurre con los independientes.

Si no se cumplen, es preferible otra inversión más líquida. Y en cualquier caso, antes de decidir conviene hacer una proyección con la historia laboral real y las semanas que efectivamente se reconocen.

A continuación respondemos las preguntas frecuentes de nuestros lectores.