Diferencia entre acciones y obligaciones (bonos)

Comprar una acción es comprar una parte de una empresa: quien la adquiere se vuelve socio, con derecho a participar en las utilidades y en las decisiones. Comprar una obligación, que en Colombia se conoce como bono, es prestarle dinero a una empresa: quien la adquiere se vuelve acreedor, con derecho a recibir unos intereses y la devolución de su capital. Por eso las acciones son inversiones de renta variable y los bonos, de renta fija. ¿En qué se diferencian en la práctica?

Qué es una acción.

Una acción es cada una de las partes iguales en que se divide el capital de una sociedad por acciones. Quien la tiene es dueño de una fracción de la empresa, proporcional al número de acciones que posee.

Supongamos que el capital de una empresa está dividido en 100 acciones. Quien compra 1 acción es dueño del 1% de la empresa; quien compra 20, del 20%. Tendrá derecho al 20% de las utilidades que la empresa decida repartir y a un 20% de los votos en la asamblea de accionistas.

Los derechos del accionista están en el artículo 379 del Código de Comercio:

«Cada acción conferirá a su propietario los siguientes derechos: 1. El de participar en las deliberaciones de la asamblea general de accionistas y votar en ella; 2. El de recibir una parte proporcional de los beneficios sociales establecidos por los balances de fin de ejercicio, con sujeción a lo dispuesto en la ley o en los estatutos; 3. El de negociar libremente las acciones, a menos que se estipule el derecho de preferencia en favor de la sociedad o de los accionistas, o de ambos; 4. El de inspeccionar, libremente, los libros y papeles sociales dentro de los quince días hábiles anteriores a las reuniones de la asamblea general en que se examinen los balances de fin de ejercicio, y 5. El de recibir una parte proporcional de los activos sociales al tiempo de la liquidación y una vez pagado el pasivo externo de la sociedad.»

El último numeral es clave para entender el riesgo: en una liquidación, el accionista solo recibe lo que quede después de pagar a todos los acreedores, incluidos los tenedores de bonos. Si no queda nada, pierde su inversión.

Qué es una obligación o bono.

Una obligación es un título que representa una parte de un préstamo que una empresa pide al público. En España se habla de obligaciones; en Colombia, la expresión usual es bonos.

Cuando una empresa necesita financiarse y no quiere, o no puede, hacerlo con un banco, divide la deuda en muchos títulos y los ofrece a los inversionistas. Cada bono le da a su tenedor el derecho a recibir intereses en las fechas pactadas y a que le devuelvan el capital al vencimiento.

El tenedor del bono no es dueño de la empresa ni vota en la asamblea. Es un acreedor, y lo único que puede exigir es el pago en las condiciones pactadas. Si la empresa tiene utilidades extraordinarias, él no participa de ellas; si tiene pérdidas, igual tiene derecho a cobrar.

Diferencias entre acciones y bonos.

Estas son las diferencias principales:

La diferencia de fondo está en la posición frente a la empresa: el accionista comparte el riesgo y los resultados del negocio; el tenedor de bonos solo tiene un crédito contra la empresa.

Cuál conviene más.

Las dos pueden ser buenas inversiones, pero para objetivos distintos. Las acciones convienen a quien puede esperar varios años y tolerar que su inversión suba y baje, a cambio de una rentabilidad esperada mayor. Los bonos convienen a quien busca un ingreso previsible y conservar su capital. La elección la desarrollamos en el artículo sobre renta fija y renta variable.

Una idea extendida es que las acciones son una inversión de corto plazo. Es al revés: su precio puede tener caídas fuertes en periodos cortos, y por eso se recomiendan para dinero que no se necesitará en varios años, cuando los malos momentos tienden a compensarse con los buenos.

Cómo se compran.

Las acciones y los bonos de las empresas que se financian en el mercado de valores se compran a través de una sociedad comisionista de bolsa u otro intermediario autorizado, que hoy suele ofrecer plataformas en línea. Pueden comprarse cuando la empresa los emite por primera vez o después, a otros inversionistas, como explicamos en el artículo sobre el mercado primario y secundario.

No todas las acciones se negocian en bolsa. Las de la mayoría de las sociedades colombianas, que son pequeñas y medianas, se compran y venden directamente entre las partes, con las restricciones que fijen los estatutos.

Instrumentos intermedios.

Entre las acciones y los bonos existen instrumentos que combinan características de ambos.

Acciones preferenciales: dan un dividendo preferente, pero por lo general sin derecho a voto.

Bonos convertibles en acciones: son deuda que, en ciertas condiciones, puede cambiarse por acciones. Su efecto sobre la utilidad por acción lo explicamos en el artículo sobre el BPA diluido.

Deuda subordinada: bonos que, en una liquidación, se pagan después de las demás deudas, y por eso ofrecen un interés mayor. Lo explicamos en el artículo sobre la deuda subordinada.

A continuación respondemos las preguntas frecuentes de nuestros lectores.