Tasa de ahorro de un país: qué es, cómo se calcula y por qué importa

La tasa de ahorro de un país es la proporción de su ingreso que no se consume, expresada como porcentaje del PIB. Ese ahorro, que proviene de los hogares, las empresas y el Estado, es la fuente con la que se financia la inversión en maquinaria, vivienda e infraestructura. Cuando un país ahorra menos de lo que invierte, la diferencia debe cubrirla con recursos del exterior, lo que se refleja en un déficit de sus cuentas externas. ¿Cómo se calcula y por qué es importante?

Qué es la tasa de ahorro.

Todo ingreso se consume o se ahorra. La tasa de ahorro de un país mide qué parte de su ingreso total no se destina al consumo:

Tasa de ahorro = ahorro nacional ÷ PIB × 100

El ahorro nacional es la suma del ahorro de los hogares, el de las empresas y el del gobierno. Se relaciona con el PIB para poder comparar países de distinto tamaño.

Supongamos un país con un PIB de $1.000 billones, en el que los hogares ahorran $80 billones, las empresas $90 billones y el gobierno tiene un ahorro negativo de $20 billones, porque sus gastos corrientes superan sus ingresos. Su ahorro nacional es de $150 billones, y su tasa de ahorro, del 15%.

No debe confundirse con la tasa de interés que pagan los bancos por las cuentas de ahorro, que a veces también se llama tasa de ahorro, ni con la tasa de ahorro personal, que es la parte del ingreso que ahorra una familia.

Por qué es importante el ahorro.

El ahorro es la fuente de la inversión. Cuando las personas ahorran, depositan su dinero en bancos, compran títulos o acciones, o cotizan a fondos de pensiones. Esas entidades canalizan los recursos hacia las empresas que necesitan financiarse para crecer y hacia el gobierno que invierte en infraestructura.

En el ejemplo más sencillo, si una familia deposita su ahorro en un banco, el banco puede prestarlo a una empresa para que compre maquinaria. Y cuando una empresa emite acciones para ampliar su capital, son los ahorradores quienes las compran. Sin ahorro, no habría recursos para esa inversión.

La inversión, a su vez, aumenta la capacidad productiva del país, genera empleo y permite crecer. Por eso los países con tasas de ahorro altas suelen tener también tasas de inversión y de crecimiento altas.

Ahorro, inversión y cuenta corriente.

En una economía abierta se cumple una relación fundamental:

Ahorro nacional − inversión = saldo de la cuenta corriente

Si un país ahorra más de lo que invierte, tiene un excedente que presta al resto del mundo, y su cuenta corriente es positiva. Si invierte más de lo que ahorra, necesita recursos del exterior, en forma de inversión extranjera o de deuda, y su cuenta corriente es negativa. La cuenta corriente la explicamos en el artículo sobre la balanza de pagos.

Colombia ha tenido en los últimos años una tasa de ahorro inferior a su tasa de inversión, y la diferencia se ha financiado con recursos externos, lo que se refleja en un déficit persistente de su cuenta corriente. Financiarse con ahorro externo no es malo en sí mismo, pero hace al país más vulnerable a los cambios en el apetito de los inversionistas extranjeros, a la salida de capitales y a la tasa de cambio.

Quiénes ahorran en un país.

El ahorro nacional tiene tres componentes:

Cuando el gobierno tiene un déficit en sus cuentas corrientes, su ahorro negativo reduce el ahorro nacional. Por eso una política fiscal ordenada contribuye a elevar el ahorro del país. Y los sistemas de pensiones son una fuente importante de ahorro de largo plazo, porque acumulan recursos durante décadas.

De qué depende la tasa de ahorro.

La tasa de ahorro depende de varios factores:

• El nivel de ingreso: quienes ganan poco consumen casi todo su ingreso y ahorran poco, como explicamos en el artículo sobre la propensión marginal al consumo.
• La estabilidad económica: con inflación alta, el ahorro pierde valor, y las personas prefieren gastar o comprar bienes.
• Las tasas de interés: tasas reales atractivas estimulan el ahorro.
• El acceso al sistema financiero: sin cuentas ni productos de ahorro accesibles, muchas personas guardan su dinero en efectivo o no ahorran.
• La cultura y la educación financiera: la costumbre de planear y la comprensión de los productos de ahorro influyen en cuánto se ahorra.
• La demografía: las personas en edad de trabajar ahorran más que los jóvenes y los jubilados.

Por eso aumentar la tasa de ahorro de un país no depende solo de exhortar a ahorrar, sino de la estabilidad económica, el crecimiento de los ingresos y el acceso a productos financieros.

La paradoja del ahorro.

Aunque el ahorro es necesario para crecer a largo plazo, un aumento brusco del ahorro puede ser perjudicial en el corto plazo. Si todos los hogares deciden ahorrar más al mismo tiempo, por ejemplo por temor a una crisis, el consumo cae, las empresas venden menos, reducen su producción y despiden trabajadores. Los ingresos bajan, y al final el ahorro total puede no aumentar.

Es la llamada paradoja del ahorro, que planteó Keynes. Muestra que lo que es prudente para una familia no siempre lo es para toda la economía al mismo tiempo, y que el ahorro solo impulsa el crecimiento si se canaliza hacia la inversión.

A continuación respondemos las preguntas frecuentes de nuestros lectores.