Renta fija y renta variable: diferencias y cuál elegir

La renta fija agrupa las inversiones en las que el emisor se compromete a pagar un interés y a devolver el capital en una fecha determinada, como los CDT, los TES y los bonos. La renta variable agrupa aquellas cuyo rendimiento depende de los resultados de una empresa y del precio en el mercado, como las acciones. La primera ofrece más estabilidad y menos rentabilidad esperada; la segunda, más rentabilidad esperada a cambio de más riesgo. Pero la renta fija no está libre de riesgos. ¿En qué se diferencian y cómo elegir?

Qué es la renta fija.

Una inversión de renta fija es, en el fondo, un préstamo. El inversionista le presta su dinero a un banco, a una empresa o al Estado, que se compromete a pagarle un interés y a devolverle el capital en una fecha determinada.

Los instrumentos de renta fija más comunes en Colombia son los siguientes:

• Certificados de depósito a término (CDT): depósitos a plazo fijo en bancos y otras entidades financieras.
• Títulos de tesorería (TES): deuda pública emitida por la Nación, que explicamos en el artículo sobre los TES.
• Bonos corporativos: deuda emitida por empresas para financiarse.
• Papeles comerciales: deuda de corto plazo emitida por empresas.

Se llama fija porque las condiciones de pago se conocen desde el comienzo, no porque el rendimiento sea siempre el mismo: hay instrumentos de renta fija con tasa variable, atada por ejemplo a la inflación o a la IBR, en los que lo que se conoce es la fórmula de cálculo.

Qué es la renta variable.

En la renta variable el inversionista no presta su dinero: se convierte en dueño de una parte de una empresa. El ejemplo típico son las acciones. Su rendimiento proviene de dos fuentes: los dividendos que la empresa reparte, si tiene utilidades y decide distribuirlas, y el cambio en el precio de la acción.

Ninguna de las dos está garantizada. Si la empresa pierde dinero, no reparte dividendos, y el precio de la acción puede caer, e incluso perderse la inversión si la empresa quiebra. Pero si le va bien, el inversionista participa de sus ganancias sin un límite fijo.

También se consideran de renta variable los fondos que invierten en acciones y los índices bursátiles. Otros activos, como las divisas, las materias primas o los derivados, tienen un comportamiento distinto y suelen clasificarse aparte, aunque comparten con la renta variable la incertidumbre sobre el resultado.

Diferencias entre renta fija y renta variable.

Estas son las diferencias principales:

La relación entre riesgo y rentabilidad es la clave: nadie aceptaría la incertidumbre de la renta variable si no esperara ganar más que en la renta fija. Esa diferencia se conoce como prima de riesgo.

La renta fija también tiene riesgos.

Suele decirse que la renta fija no tiene riesgo. No es así; tiene riesgos distintos y, por lo general, menores:

• Riesgo de crédito: que el emisor no pague. Es bajo en los TES y en los bancos grandes, y mayor en empresas con dificultades.
• Riesgo de inflación: que la inflación sea mayor que el interés, y el inversionista pierda poder adquisitivo aunque reciba lo pactado.
• Riesgo de tasa de interés: si se vende el título antes del vencimiento, su precio depende de las tasas del mercado en ese momento.
• Riesgo de liquidez: que no se pueda vender el título antes del vencimiento, o que haya que venderlo con descuento.

El riesgo de tasa de interés merece un ejemplo. Supongamos un bono de $1.000.000 que paga el 10% y vence en un año. Si las tasas del mercado suben al 12%, nadie pagará $1.000.000 por un título que rinde el 10%: su precio baja a unos $982.143, que es el valor al que rinde el 12%. Quien lo mantenga hasta el vencimiento recibe lo pactado, pero quien necesite venderlo antes pierde.

Sobre el efecto de la inflación en quien vive de los intereses, puede consultar el artículo sobre vivir de los intereses de un CDT.

¿Es mejor la renta fija o la renta variable?

No hay una respuesta única. Depende de tres factores del inversionista.

El plazo. La renta variable puede tener años muy malos, y quien necesite su dinero en poco tiempo podría verse obligado a vender en un mal momento. Por eso se recomienda para dinero que no se necesitará en varios años. Para metas de corto plazo, la renta fija es más adecuada.

La tolerancia al riesgo. Quien no soporta ver caer el valor de su inversión, y tiende a vender en pánico, debería inclinarse por la renta fija.

El conocimiento. La renta variable exige entender los negocios en los que se invierte y seguirlos, o delegar esa tarea en un fondo. La renta fija requiere análisis al elegir el emisor y el plazo, pero menos seguimiento después.

En Colombia, las entidades que asesoran en inversiones deben conocer el perfil de riesgo de cada cliente antes de recomendarle un producto, precisamente para que la inversión corresponda a su plazo y a su tolerancia al riesgo.

La combinación de las dos.

Para la mayoría de los inversionistas, la respuesta no es elegir una u otra, sino combinarlas. Una parte en renta fija da estabilidad y liquidez; una parte en renta variable da la posibilidad de crecer a largo plazo.

La proporción depende del perfil: un inversionista joven, con metas lejanas, puede tener más renta variable; uno cercano al retiro, que necesita estabilidad, más renta fija. Los fondos de inversión colectiva permiten acceder a esas combinaciones con montos pequeños y con administración profesional.

Para comparar cualquier inversión conviene usar la misma medida de rentabilidad, anualizada y después de impuestos.

A continuación respondemos las preguntas frecuentes de nuestros lectores.