Análisis horizontal de los estados financieros: fórmula y ejemplo

El análisis horizontal compara cada cuenta de un estado financiero con la misma cuenta del periodo anterior para establecer cuánto creció o disminuyó, en pesos (variación absoluta) y en porcentaje (variación relativa). Es la técnica que muestra la tendencia de la empresa, y es posible porque las normas contables obligan a presentar los estados financieros de forma comparativa. ¿Cómo se calcula, cómo se hace en Excel y cómo se interpreta?

Qué es el análisis horizontal.

El análisis horizontal toma dos estados financieros de la misma empresa, de dos periodos distintos, y los pone uno al lado del otro. Se llama horizontal porque la comparación se hace de izquierda a derecha, entre columnas de años distintos.

Su propósito es responder a una pregunta sencilla: ¿qué cambió? Cuánto crecieron las ventas, cuánto aumentó la cartera, cuánto se redujeron las deudas. Es, en otras palabras, la técnica de análisis financiero que compara las cifras de un mismo rubro en distintos periodos.

Se complementa con el análisis vertical, que muestra la estructura de un solo periodo, y con las razones financieras, que relacionan cuentas distintas entre sí. Juntas son las técnicas básicas del análisis financiero.

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Los estados financieros comparativos.

Para hacer un análisis horizontal se necesitan cifras de por lo menos dos periodos. En la práctica esa información casi siempre está disponible, porque el marco técnico de las normas de información financiera, compilado en el decreto 2420 de 2015, obliga a presentar los estados de forma comparativa. Así lo dispone el párrafo 38 de la NIC 1, aplicable a las empresas del grupo 1:

«Excepto cuando las NIIF permitan o requieran otra cosa, una entidad presentará información comparativa con respecto al periodo inmediato anterior para todos los importes incluidos en los estados financieros del periodo corriente.»

La NIIF para las pymes, que aplican las empresas del grupo 2, contiene una regla equivalente en su sección 3. De modo que los estados financieros de fin de ejercicio de casi cualquier empresa ya traen las dos columnas que se necesitan para empezar.

Lo que sí debe verificarse es que los dos periodos sean comparables. Si la empresa cambió una política contable, reclasificó cuentas o se fusionó con otra, las variaciones pueden deberse al cambio de criterio y no a la operación.

Fórmulas del análisis horizontal.

El análisis horizontal calcula dos variaciones para cada cuenta. Llamaremos P1 al valor del periodo anterior y P2 al valor del periodo actual.

Variación absoluta.

Es la diferencia en pesos entre los dos periodos:

Variación absoluta = P2 − P1

Supongamos que el activo total era de $100.000.000 en el año 1 y de $150.000.000 en el año 2. La variación absoluta es 150.000.000 − 100.000.000 = $50.000.000. Si el resultado es negativo, la cuenta disminuyó.

Variación relativa.

Es la variación absoluta expresada como porcentaje del valor del periodo anterior:

Variación relativa = ((P2 ÷ P1) − 1) × 100

Con el mismo ejemplo: ((150.000.000 ÷ 100.000.000) − 1) × 100 = 50%. El activo creció la mitad de lo que era. La fórmula es equivalente a dividir la variación absoluta entre el valor anterior: 50.000.000 ÷ 100.000.000 = 50%.

Las dos variaciones se necesitan juntas. Una variación del 200% en una cuenta de $1.000.000 es irrelevante frente a una del 5% en una cuenta de $500.000.000; la absoluta dice cuánto pesa el cambio y la relativa, qué tan brusco fue.

Cuando el valor anterior es cero o negativo.

Si la cuenta valía cero en el periodo anterior, la variación relativa no se puede calcular, porque no se puede dividir por cero. En ese caso se reporta solo la variación absoluta y se indica que la cuenta es nueva.

Si el valor anterior es negativo, como ocurre cuando se pasa de una pérdida a una utilidad, la fórmula arroja un porcentaje con el signo invertido. Supongamos que la empresa pasó de una pérdida de $10.000.000 a una utilidad de $5.000.000: la fórmula da −150%, aunque el resultado mejoró. Lo correcto es dividir la variación absoluta entre el valor absoluto del periodo anterior, que da +150%, o simplemente indicar que la empresa pasó de pérdida a utilidad.

Ejemplo de análisis horizontal del estado de situación financiera.

Supongamos una empresa comercial con los siguientes estados de situación financiera en dos años consecutivos:

Puede descargar la tabla en Excel, que ya está formulada para calcular las dos variaciones de cada cuenta.

Las cifras totales casi no se movieron: el activo creció un 2,46% y el pasivo bajó un 2,17%. La lectura interesante está en la composición de esos cambios:

• La empresa pagó deuda financiera. Las obligaciones financieras bajaron $40.000.000, un 63,49%.
• Para pagarla usó sus inversiones. Las inversiones cayeron $23.000.000 y el efectivo, en caja y bancos, $5.300.000.
• Y se financió con los proveedores. Las cuentas por pagar a proveedores subieron $33.000.000, un 73,33%.
• Mientras tanto, la cartera creció un 50%. La empresa tiene $25.000.000 más en manos de sus clientes que el año anterior.

En resumen, la empresa cambió deuda bancaria, que cobra intereses, por deuda con proveedores, que por lo general no los cobra. Eso puede ser una buena decisión, pero coincidió con un aumento fuerte de la cartera, y esa combinación presiona la liquidez: hay que pagar más a los proveedores mientras se cobra más lento a los clientes.

Ejemplo de análisis horizontal del estado de resultados.

El procedimiento es el mismo. Estos son los estados de resultados de la misma empresa:

Las ventas crecieron un 12%, pero el costo de ventas creció un 16,67%. Esa diferencia explica que la utilidad bruta solo aumentara un 5%: la empresa vendió más, pero con menor margen.

Los gastos de ventas crecieron un 16%, más que las ventas, lo que absorbió el resto del aumento: la utilidad operacional quedó exactamente igual que el año anterior.

Si la utilidad neta creció un 8% fue por los gastos financieros, que cayeron un 40%. Y esa caída tiene su causa en el estado de situación financiera: la empresa pagó buena parte de su deuda bancaria. Así, el análisis horizontal de los dos estados se explica mutuamente.

Cómo hacer el análisis horizontal en Excel.

En Excel basta con ubicar los valores de los dos periodos en columnas contiguas y calcular las variaciones en las dos siguientes. Supongamos que el nombre de la cuenta está en la columna A, el año 1 en la B y el año 2 en la C, a partir de la fila 2:

• Variación absoluta, en la celda D2: =C2-B2
• Variación relativa, en la celda E2: =C2/B2-1, con la celda en formato de porcentaje.

Luego se copian las dos fórmulas hacia abajo para todas las cuentas. Las fórmulas deben ir en columnas nuevas, nunca en las celdas de los valores, porque Excel generaría una referencia circular.

Para que las cuentas con valor cero en el año 1 no muestren un error, la variación relativa puede escribirse así: =SI.ERROR(C2/B2-1;"Cuenta nueva"). En la configuración regional de Colombia los argumentos se separan con punto y coma.

Cómo interpretar el análisis horizontal.

Calcular las variaciones es la parte mecánica. La interpretación consiste en explicar por qué se produjeron y qué consecuencias tienen, y para eso conviene seguir algunas pautas.

Comparar cuentas relacionadas entre sí. Si la cartera crece más rápido que las ventas, se está cobrando más lento; si el costo de ventas crece más rápido que las ventas, se está perdiendo margen; si los gastos crecen más que los ingresos, la eficiencia empeora.

Concentrarse en las variaciones importantes. No todas las cuentas merecen explicación: las que tienen una variación relativa alta y además pesan en el total son las que cambian la situación de la empresa.

Buscar la causa en una decisión o en un hecho. Detrás de cada variación importante hay algo que la explica: un nuevo crédito, un cambio en la política de cartera, una subida de precios del proveedor, la venta de un activo.

Comparar con las metas. Las variaciones se pueden contrastar con el presupuesto o con las proyecciones de la empresa, para evaluar la gestión de la administración.

Y, por último, ninguna variación es buena o mala en sí misma. El aumento de los proveedores del ejemplo es positivo si la empresa negoció mejores plazos, y negativo si simplemente se atrasó en los pagos. Por eso el análisis horizontal debe complementarse con el análisis vertical y con las razones financieras.

Análisis de tendencias con varios periodos.

Cuando se dispone de más de dos años, se puede hacer un análisis de tendencias: se toma un año como base, con valor 100, y los demás se expresan como porcentaje de él.

Supongamos que las ventas fueron de $500.000.000, $560.000.000 y $616.000.000 en tres años consecutivos. Con el primer año como base, los índices son 100, 112 y 123,2: en dos años las ventas crecieron un 23,2%. Hacer lo mismo con la cartera o con los gastos muestra si crecen al mismo ritmo que las ventas o si se desbordan.

Diferencia entre análisis horizontal y vertical.

Los dos análisis se hacen sobre los mismos estados financieros, pero responden a preguntas distintas:

Por eso se suelen hacer juntos: el vertical dice cómo está compuesta la empresa y el horizontal, hacia dónde se mueve.

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