Análisis de estados financieros: métodos y herramientas

El análisis de estados financieros es el proceso mediante el cual se interpreta la información de los estados financieros para concluir sobre la situación de la empresa: su liquidez, su endeudamiento, su rentabilidad y su evolución. Se hace con dos métodos clásicos, el análisis vertical y el horizontal, y con las razones o indicadores financieros. ¿Qué responde cada herramienta y cómo se aplica?

Qué es el análisis de estados financieros.

Los estados financieros presentan valores absolutos que por sí mismos no significan demasiado, en razón a que es información resumida: saber que la utilidad fue de $100.000.000 no dice si eso es bueno o malo.

El análisis financiero consiste en entender esa información: el porqué de las cifras, cómo se llegó a ellas y qué se puede esperar de ellas en un futuro próximo. Para eso, los valores absolutos se convierten en proporciones, variaciones e indicadores que sí permiten comparar y concluir.

Qué preguntas responde el análisis financiero.

Del balance, el análisis responde preguntas sobre la estructura financiera: cuánta deuda tiene la empresa y cuánta es de corto plazo, si los activos corrientes alcanzan para cubrir los pasivos corrientes, si los activos garantizan la solvencia, y si la gestión de inventarios y de cartera es adecuada.

Del estado de resultados, responde preguntas sobre la rentabilidad: si la estructura de costos y gastos es la correcta, si los gastos financieros están en una proporción saludable, y si el margen de utilidad sobre los ingresos es el esperado. La utilidad es un valor absoluto que no dice qué tan bien administrada está la empresa; los márgenes sí.

Y comparando periodos, el análisis muestra el pasado, el presente y la tendencia: si la empresa mejoró frente al año anterior, si los cambios implementados tuvieron el efecto esperado y si es necesario corregir el rumbo.

Métodos de análisis financiero.

De acuerdo con la forma de analizar el contenido de los estados financieros, los métodos se clasifican en dos grandes grupos, que no se excluyen sino que se complementan.

Análisis vertical.

El análisis vertical determina el peso de cada partida dentro de un total del mismo estado y del mismo periodo, por lo que se dice que es un análisis estático: fotografía la composición de la empresa en una fecha.

Su procedimiento básico es el de porcentajes integrales: cada cuenta del activo, pasivo y patrimonio se expresa como porcentaje del activo total, y cada partida del estado de resultados como porcentaje de las ventas netas:

Porcentaje integral = valor parcial / valor base × 100.

Supongamos que el activo total es de $1.000.000.000 y los inventarios son $350.000.000: el porcentaje integral es 350/1.000 × 100 = 35%, es decir, los inventarios representan el 35% de los activos, dato que ya permite juzgar si la empresa tiene demasiado capital inmovilizado en mercancías.

Análisis horizontal.

El análisis horizontal compara estados financieros homogéneos de dos o más periodos consecutivos para determinar los aumentos, disminuciones y variaciones de cada cuenta de un periodo a otro.

A diferencia del vertical, es un análisis dinámico: informa si los cambios de la actividad han sido positivos o negativos y cuáles cuentas merecen mayor atención por la magnitud de su variación. Las variaciones se expresan en cifras absolutas (la diferencia entre los dos años), en porcentajes (la diferencia dividida entre el valor del año base) o en razones (el valor reciente dividido entre el anterior: mayor que 1 indica aumento y menor que 1, disminución).

Las diferencias entre los dos métodos, y cuándo conviene cada uno, las desarrollamos en el artículo sobre la diferencia entre análisis horizontal y vertical.

Las razones financieras.

El tercer instrumento, y el más usado, son las razones o indicadores financieros: cocientes entre partidas de los estados financieros que miden un aspecto específico del comportamiento de la empresa y que son comparables con los de la competencia. Se agrupan en cuatro familias:

• Razones de liquidez. Miden la capacidad de pagar las obligaciones de corto plazo, como la razón corriente, la prueba ácida y el capital de trabajo (activo corriente menos pasivo corriente).
• Razones de endeudamiento. Miden cuánto del financiamiento proviene de terceros, como el nivel de endeudamiento (pasivo total sobre activo total).
• Razones de rentabilidad. Evalúan las ganancias frente a las ventas, los activos o la inversión de los dueños: márgenes bruto, operacional y neto, y rendimiento del activo y del patrimonio.
• Razones de actividad y cobertura. Miden la eficiencia en el uso de los recursos (rotación de inventarios, de cartera y de proveedores) y la capacidad de cubrir cargos fijos como los intereses.

La fórmula, interpretación y valores de referencia de cada indicador los desarrollamos en el artículo sobre las razones financieras, que es el complemento natural de este.

Así las cosas, un análisis completo combina las tres herramientas: el vertical para conocer la composición, el horizontal para conocer la evolución, y las razones para medir liquidez, endeudamiento, rentabilidad y eficiencia, siempre leyendo los indicadores en conjunto y no aisladamente.

A continuación respondemos las preguntas frecuentes de nuestros lectores.