¿Puede vivir de los intereses de un CDT? Esta calculadora le dirá si su capital alcanza

Una de las creencias más extendidas entre quienes piensan en su libertad financiera es esta: «si invierto $500.000.000 en un CDT al 10%, recibiré $50.000.000 al año y podré vivir de esa renta». La cifra tranquiliza, pero esconde dos errores que, con el tiempo, pueden dejar a esa persona más pobre cada año sin que lo note: olvidar la retención en la fuente que el banco descuenta de los intereses y, sobre todo, ignorar la inflación. Por eso creamos una calculadora que muestra cuánto puede gastar realmente sin perder poder adquisitivo, o cuánto debe invertir para obtener la renta que necesita. ¿Cómo se hace esa cuenta?

El rendimiento que ve en el papel no es lo que puede gastar.

Cuando un CDT paga el 10% anual, ese porcentaje es un rendimiento bruto. Mide cuántos pesos adicionales genera la inversión, pero no cuántos llegan a su bolsillo ni cuánto valen esos pesos.

Entre el rendimiento bruto y lo que usted puede gastar se interponen dos descuentos:

• La retención en la fuente. El banco la descuenta al pagar los intereses, de modo que usted recibe el rendimiento ya neto de retención.
• La inflación. Como los precios de lo que usted consume suben cada año, una parte del rendimiento debe quedarse reinvertida solo para que su capital conserve el mismo poder de compra.

Lo que queda después de esos dos descuentos es lo único que puede gastar de forma indefinida sin empobrecerse.

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El ejemplo de los $500.000.000.

Supongamos que invierte $500.000.000 en un CDT que paga el 10% efectivo anual, con una retención del 4% sobre los rendimientos y una inflación del 6%:

Lo que realmente puede gastar es $18.000.000 al año, unos $1.500.000 mensuales, muy lejos de los $50.000.000 que el inversionista creía tener. Esa es la renta neta real: la única que puede retirar sin descapitalizarse.

Qué pasa si reinvierte y qué pasa si gasta todo.

Si reinvierte cada año la porción de la inflación, al año siguiente su capital será de $530.000.000 y generará $53.000.000 de interés bruto. El capital crece al ritmo de los precios, y su renta también, de modo que puede vivir indefinidamente de los intereses conservando intacto su poder de compra.

Si, por el contrario, se gasta todo lo que recibe, su capital seguirá siendo de $500.000.000 en el papel, pero en pesos de hoy valdrá unos $472.000.000 al cabo de un año, unos $445.000.000 al siguiente, y así sucesivamente. La renta, que no crece, compra cada año menos cosas. Sin notarlo, el inversionista se va gastando el capital.

Del rendimiento bruto a la renta neta real.

El cálculo sigue una secuencia de descuentos sucesivos: se parte del rendimiento bruto, que es el capital multiplicado por la tasa efectiva; se le resta la retención para obtener el rendimiento neto, y a este se le descuenta la porción que la inflación obliga a reinvertir.

Tasa efectiva y tasa nominal.

Una tasa efectiva anual ya incluye el efecto de la capitalización dentro del año. Por eso un CDT al 10% efectivo anual rinde exactamente el 10% del capital en un año, pague los intereses cada mes, cada trimestre o al vencimiento. El efecto acelerado del interés compuesto se manifiesta cuando los rendimientos se acumulan durante varios años, no dentro de uno.

Distinto es el caso de las tasas nominales: una tasa del 10% nominal mes vencido equivale al 10,47% efectivo anual, porque allí la frecuencia de capitalización sí eleva el rendimiento. La calculadora permite indicar en qué forma le ofrecen la tasa y muestra siempre la equivalencia.

La tasa real con la fórmula de Fisher.

Restar la inflación del rendimiento neto es una aproximación. La forma exacta de calcular la tasa real es la fórmula de Fisher: (1 + tasa neta) ÷ (1 + inflación) − 1. En el ejemplo, (1,096 ÷ 1,06) − 1 = 3,40%, algo menos que el 3,6% que resulta de la resta simple. La calculadora muestra las dos, para contrastarlas.

La retención y el componente inflacionario.

Para los rendimientos de un CDT, la tarifa de retención en la fuente es del 4%, inferior al 7% que se aplica a otros rendimientos financieros, como los de las cuentas de ahorro. La retención no es un impuesto definitivo, sino un anticipo del impuesto de renta. El inversionista la descuenta en su declaración anual, de modo que el costo tributario real depende de su situación fiscal. La calculadora la trata como un descuento de caja, porque eso es lo que reduce el dinero disponible cada año.

Hay además un beneficio que suele pasarse por alto. Según el artículo 38 del E.T., para las personas naturales la parte de los rendimientos financieros que corresponde a la inflación, llamada componente inflacionario, no constituye renta ni ganancia ocasional. El porcentaje exacto lo fija el Gobierno cada año.

Es decir, la ley reconoce la misma idea que explica este artículo: la parte de los intereses que solo compensa la inflación no es una ganancia real. Por eso, en la declaración de renta, buena parte de los intereses de un CDT puede quedar por fuera del impuesto.

Una analogía con los bienes raíces.

Quien invierte en finca raíz entiende esta lógica de forma intuitiva. Compra un inmueble para arrendar, vive del canon y, sin embargo, su patrimonio no se reduce: el inmueble suele valorizarse y el canon se reajusta cada año, en vivienda urbana hasta el IPC del año anterior según el artículo 20 de la ley 820 de 2003.

En el inmueble, esa protección frente a la inflación ocurre sola: el mercado revaloriza la propiedad sin que el dueño haga nada. En el CDT tiene que ser deliberada: el dueño debe reinvertir al menos el porcentaje de la inflación para que su capital se «valorice» igual que un inmueble. Capitalizar esa porción es, para el CDT, el equivalente de la valorización.

La analogía también muestra el error de gastarse todos los intereses: sería como si el arrendador, además de cobrar el canon, vendiera cada año un pedacito de su apartamento. Tarde o temprano se quedaría sin inmueble.

Conviene no llevar la comparación demasiado lejos: el inmueble trae costos y riesgos que el CDT no tiene, como la administración, el predial, la vacancia y la falta de liquidez. La comparación completa entre las dos inversiones la hacemos en el artículo sobre cómo calcular la rentabilidad de una inversión inmobiliaria.

La parte difícil no es la cuenta, sino la disciplina.

Hasta aquí todo es aritmética, que es la parte fácil. El verdadero reto de vivir de un CDT está en la disciplina del inversionista, porque hay una trampa silenciosa: el rendimiento entra completo a la cuenta. Los intereses no llegan con una etiqueta que diga «estos son para gastar y estos son intocables».

El primer año se justifica gastar «solo un poco más» por un imprevisto. El segundo cuesta menos repetirlo. Y así, sin un solo movimiento brusco, el capital pierde poder de compra y la renta del futuro se encoge. La mayoría de las estrategias de rentista no fracasan en la hoja de cálculo, sino en el momento de retirar el dinero.

La mejor forma de protegerse es sacar la fuerza de voluntad de la ecuación:

• Automatizar la renovación del CDT capitalizando la porción de la inflación, para que ese dinero ni siquiera pase por la cuenta de gastos.
• Fijar de antemano un retiro mensual y tratar todo lo demás como intocable.
• Mantener la parte que se reinvierte en un producto separado, para que no se vea como saldo disponible.
• Recalcular cada año: si la inflación sube, la porción intocable también, y la renta disponible debe ajustarse a la baja.

Los números muestran que la estrategia puede funcionar, pero solo la disciplina garantiza que funcione.

Cómo funciona la calculadora.

La herramienta funciona en dos direcciones.

En el modo directo, usted ingresa el capital que tiene o piensa invertir y obtiene la renta neta real que podría gastar cada año, ya descontadas la retención y la inflación. Sirve para saber si su patrimonio alcanza para el estilo de vida que imagina.

En el modo inverso, usted parte de la renta neta que necesita y la calculadora le dice cuánto capital debe invertir para obtenerla sin descapitalizarse. Es la pregunta de quien planea su retiro: ¿cuánto debo acumular para vivir de los intereses?

Supongamos que necesita una renta real de $3.000.000 mensuales, es decir, $36.000.000 al año. Con las condiciones del ejemplo, que dejan un 3,6% anual de renta neta real, necesitaría $1.000.000.000. De acuerdo con nuestro criterio, este modo es el más útil, porque parte del dinero que usted necesita para vivir y no del que le gustaría tener.

En los ejemplos hemos usado una inflación del 6% y un rendimiento del 10%. Esas cifras deben actualizarse cada año: si la inflación resulta mayor, la porción que se reinvierte debe aumentar; si es menor, puede gastar un poco más.

Calculadora.

Los resultados son una proyección con los supuestos que usted ingrese. No reemplazan una asesoría sobre su situación tributaria particular.

A continuación respondemos las preguntas frecuentes de nuestros lectores.

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