El valor intrínseco de una acción es el que resulta de dividir el patrimonio de la sociedad entre el número de acciones en circulación, y representa la porción del patrimonio que corresponde a cada acción. Veamos cómo se calcula, con un ejemplo, y en qué se diferencia del valor nominal y del valor de mercado.
Qué es el valor intrínseco de una acción.
Intrínseco significa esencial o propio de algo. Aplicado a una acción, es el valor que le corresponde según lo que realmente vale la sociedad, independientemente de su precio nominal o de lo que el mercado esté dispuesto a pagar por ella.
En la práctica contable colombiana, el valor intrínseco se calcula a partir del patrimonio en libros, y por eso también se le llama valor patrimonial o valor en libros de la acción.
Cómo se calcula el valor intrínseco.
La fórmula es la siguiente:
Valor intrínseco = patrimonio / número de acciones en circulación
El patrimonio es el que figura en los estados financieros, es decir, activos menos pasivos, y las acciones en circulación son las que están en poder de los accionistas, sin incluir las que la sociedad haya readquirido.
Supongamos una sociedad con un patrimonio de $500.000.000 y 10.000 acciones en circulación, cada una con valor nominal de $20.000:
| Concepto | Valor |
|---|---|
| Patrimonio (activos – pasivos) | $500.000.000 |
| Acciones en circulación | 10.000 |
| Valor intrínseco por acción | $50.000 |
Cada acción, de valor nominal $20.000, representa $50.000 del patrimonio: la sociedad ha acumulado utilidades, reservas o primas que hacen que valga más que el capital aportado.
El valor intrínseco a partir de otras valoraciones.
El valor en libros es la forma más sencilla de valorar una empresa, pero no la única. Si la empresa se valora por otros métodos, como el de los flujos de caja descontados o un múltiplo del EBITDA, el procedimiento es el mismo: se divide el valor de la empresa así determinado entre el número de acciones.
Lo que cambia es el numerador, no el denominador: el número de acciones es el mismo cualquiera que sea el método de valoración. Por eso, al hablar de valor intrínseco conviene precisar de qué valoración se parte.
Valor nominal, intrínseco y de mercado.
Una misma acción tiene tres valores distintos, que responden a preguntas diferentes:
| Valor | Qué representa | Cómo se determina |
|---|---|---|
| Nominal | La fracción de capital que representa la acción | Lo fijan los estatutos |
| Intrínseco | La porción de patrimonio de cada acción | Patrimonio / acciones en circulación |
| De mercado | Lo que un comprador paga por la acción | Oferta y demanda, expectativas |
El valor de mercado tiene en cuenta el intrínseco, pero depende también de las expectativas sobre la empresa, la coyuntura y las tendencias, por eso puede estar por encima o por debajo de él.
El valor intrínseco, en cambio, depende de la evolución del patrimonio: si la empresa es rentable y retiene utilidades, aumenta; si acumula pérdidas, disminuye, como se aprecia al comparar el patrimonio con el capital social.
Preguntas frecuentes.
A continuación respondemos las preguntas frecuentes de nuestros lectores.
¿Qué es el valor intrínseco de una acción?
Es la porción del patrimonio de la sociedad que corresponde a cada acción, obtenida al dividir el patrimonio entre las acciones en circulación.
¿Cómo se calcula el valor intrínseco de una acción?
Dividiendo el patrimonio de la sociedad, activos menos pasivos según los estados financieros, entre el número de acciones en circulación, sin incluir las readquiridas.
¿Cuál es la diferencia entre valor nominal e intrínseco?
El nominal es la fracción de capital que fijan los estatutos y no cambia; el intrínseco refleja el patrimonio actual y varía con los resultados de la empresa.
¿El valor intrínseco es igual al valor de mercado?
No necesariamente. El de mercado depende de lo que los compradores estén dispuestos a pagar según sus expectativas, y puede ser mayor o menor que el intrínseco.
¿Qué indica un valor intrínseco menor al nominal?
Que el patrimonio es inferior al capital aportado, generalmente por pérdidas acumuladas.
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