Revaluación y devaluación de la moneda: qué son, consecuencias y efecto en la inflación

La revaluación es la ganancia de valor de una moneda frente a otra: el peso se revalúa cuando por cada dólar hay que dar menos pesos. La devaluación es lo contrario: el peso se devalúa cuando por cada dólar hay que dar más pesos. Ninguna de las dos es buena o mala para todos: la revaluación favorece a los importadores y perjudica a los exportadores, la devaluación hace lo inverso y, además, encarece los productos importados y presiona la inflación. ¿Cómo se miden y a quién afectan?

Qué es la revaluación.

Revaluar es aumentar el valor de algo. La revaluación de la moneda ocurre cuando el peso se fortalece frente a otra divisa, normalmente el dólar: por cada dólar se reciben o se pagan menos pesos.

Supongamos que el dólar pasa de $4.000 a $3.600. El peso se revaluó, porque ahora con menos pesos se compra el mismo dólar. En la práctica, se mide por la variación de la tasa representativa del mercado, o TRM, que explicamos en el artículo sobre las divisas.

También se le llama apreciación. En sentido estricto, la revaluación es el aumento de valor decidido por la autoridad en un régimen de tasa fija, y la apreciación, el que resulta del mercado en un régimen flexible como el colombiano. En el uso común se emplean como sinónimos.

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Qué es la devaluación.

La devaluación es el fenómeno contrario: el peso pierde valor frente al dólar, y por cada dólar hay que dar más pesos. Si el dólar pasa de $4.000 a $4.400, el peso se devaluó un 10% frente al dólar.

Su equivalente en un régimen flexible es la depreciación. Como en el caso anterior, en el uso común ambos términos se usan como sinónimos.

No debe confundirse con la revalorización, que es el aumento del valor de un bien o un activo, como un inmueble o una acción, y no tiene que ver con la moneda.

Consecuencias de la revaluación y la devaluación.

Supongamos un barril de petróleo que se exporta a USD 80 y un teléfono que se importa a USD 1.000. Veamos qué pasa en pesos con distintas tasas de cambio:

Con la revaluación, el exportador recibe menos pesos y el importador paga menos. Con la devaluación, ocurre al revés. Por eso las consecuencias dependen del lado en que se esté:

Quien tiene obligaciones en dólares, como una empresa endeudada en esa moneda, siente la devaluación en sus finanzas y en su capital de trabajo. Por eso las empresas expuestas suelen cubrirse con contratos forward.

Los efectos sobre la economía.

Más allá de ganadores y perdedores, la revaluación y la devaluación tienen efectos sobre la economía en su conjunto.

Una revaluación fuerte y prolongada puede afectar la producción y el empleo. Los exportadores pierden competitividad, y los productores nacionales enfrentan la competencia de importaciones más baratas. Cuando la revaluación se debe al auge de un recurso natural, como el petróleo, y termina desplazando a la industria y la agricultura, se habla de enfermedad holandesa.

Una devaluación fuerte puede estimular las exportaciones y la producción nacional, pero encarece los insumos importados, aumenta el costo de la deuda externa y presiona la inflación.

La conclusión es que lo dañino no es tanto la dirección del movimiento como su intensidad y su rapidez. Una tasa de cambio que se mueve de forma brusca dificulta la planeación de empresas y hogares.

Devaluación e inflación.

La devaluación tiene un efecto directo en la inflación, porque encarece en pesos los productos importados. Un computador que cuesta USD 1.000 pasa de $4.000.000 a $4.400.000 si el dólar sube de $4.000 a $4.400, aunque su precio en dólares no haya cambiado.

El efecto no se limita a los productos terminados. También se encarecen los insumos, la maquinaria y los alimentos importados, y las empresas trasladan esos mayores costos a sus precios. Ese traslado de la devaluación a los precios internos se conoce como traspaso cambiario.

Por eso el Banco de la República sigue de cerca la tasa de cambio al tomar sus decisiones de política monetaria. La relación entre precios, dinero y tasas la explicamos en el artículo sobre la inflación.

Diferencia entre inflación y devaluación.

Las dos significan que el peso pierde valor, pero frente a cosas distintas. Con la devaluación, hay que dar más pesos por el mismo dólar; con la inflación, hay que dar más pesos por el mismo producto o servicio dentro del país.

Con $10.000 se podían comprar, por ejemplo, 20 huevos, y con la inflación solo se compran 15: es el mismo dinero, pero compra menos. La devaluación se mide frente a otra moneda; la inflación, frente a los precios internos.

Por qué se revalúa o se devalúa una moneda.

En un régimen de tasa de cambio flexible, como el colombiano, el valor del peso depende de la oferta y la demanda de dólares. Cuando entran muchos dólares, el peso se revalúa; cuando salen o escasean, se devalúa. Los principales factores son estos:

• El precio de las exportaciones: cuando suben los precios del petróleo, el carbón o el café, entran más dólares. Lo explicamos en el artículo sobre los commodities.
• La inversión extranjera y el endeudamiento externo, que traen dólares al país.
• Los capitales de corto plazo, atraídos por tasas de interés altas, como explicamos en el artículo sobre los capitales golondrina.
• Las remesas que envían los colombianos que viven en el exterior.
• La situación del dólar en el mundo: a veces no es el peso el que se fortalece, sino el dólar el que se debilita por situaciones de la economía de Estados Unidos.
• La percepción de riesgo: la incertidumbre política o fiscal hace salir capitales y devalúa el peso.

El Banco de la República puede intervenir en el mercado para moderar los movimientos bruscos, como explicamos en el artículo sobre la política cambiaria.

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